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zoom RSS 三井住友海上の高野氏は生保がリスク縮小により株式から超長期国債へ

<<   作成日時 : 2010/04/25 21:45   >>

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4月1日に経営統合し、MS&ADインシュアランスグループホールディングスを発足させるとともに、これに合わせ4事業の子会社を同日付で合併させ、事業重複を解消することで経営の効率化を進め、規模拡大を図っている三井住友海上について、4月23日付のブルンバーグより、三井住友海上火災保険投資部の高野徳義グループ長が保険会社の財務の健全性を測る基準が厳しくなることに伴って、生命保険会社はリスク資産の株式から超長期国債へ運用資金をシフトする流れが強まるとの見方を示したとの配信がありました。

配信された記事によると、新発20年債利回りは19日に2.085%と約4カ月ぶりの低水準を付け、高野氏は「保有債券を長期化する生保の買いに絡んで相場が強くなっている」と指摘し、過度の利回り低下は投資家の買いを慎重にさせるとしながらも、「夏場にかけて買いがあぶり出されるかもしれない」と述べ、昨年12月以来の2%割れの可能性もあると予想するとコメントしているそうです。
この件について配信された記事については、下記の通りです。



株式から超長期国債へ、生保がリスク縮小−三井住友海上・高野氏
(ブルームバーグ2010/04/23 09:59 JST)

4月23日(ブルームバーグ):三井住友海上火災保険投資部の高野徳義グループ長は、保険会社の財務の健全性を測る基準が厳しくなることに伴って、生命保険会社はリスク資産の株式から超長期国債へ運用資金をシフトする流れが強まるとの見方を示した。

新発20年債利回りは19日に2.085%と約4カ月ぶりの低水準を付けた。
高野氏は、「保有債券を長期化する生保の買いに絡んで相場が強くなっている」と指摘。
過度の利回り低下は投資家の買いを慎重にさせるとしながらも、「夏場にかけて買いがあぶり出されるかもしれない」と述べ、昨年12月以来の2%割れの可能性もあると予想する。

金融庁は4月初めに保険業法施行規則の改正案を公表した。
ソルベンシー・マージン(保険金支払い余力)比率の算出で、国内株式の価格変動リスクの係数を10%から20%に引き上げ、リスクを高くした分、変動リスクが相対的に小さい債券に向かいやすくなる。
国内債券は1%から2%に小幅な上げ。2012年3月末の決算から適用されるが、比率の開示は11年3月末から始まる。

高野氏は、「保有株が膨大な生保は今から行動を起こさなければならず、売却資金が超長期債に流れることは明らか。
負債側の終身保険など予定利率が高いため、利回りが高い超長期債を増やさざるを得ない。
ALM(資産と負債の総合管理)の調整が進められる」という。

ブルームバーグ・ニュースが大手生保各社に行った2010年度の運用計画についての取材では、国内債を積み増し、保有債券の残存期間(デュレーション)を長期化する方針が示される一方、国内株式は縮小するなど慎重な対応が目立っている。

ソルベンシー・マージン比率の算出基準が厳格化された場合、生保各社の比率は半減するとみられている。


  時価会計とボラティリティ

一方、高野氏は、「国際会計基準による時価評価の流れが広がり、バランスシートが市場価格の影響を受けやすくなる。
債券投資も安穏とはしていられなくなり、超長期債でも売買が活発化する可能性もある」と予想する。

高野氏は、「厳格な管理をしていくことで会計の透明性が高まる一方、相場のボラティリティ(変動率)も高まり、市場参加者にとってリスク要因が増える。
ここ1、2年は会計制度の影響で相場が想定外の動きをすることが増えるだろう」と警戒する。

金融機関がリスク資産から安全な国債に傾斜する一方で、政府の財政悪化によるソブリンリスクの高まりが意識されている。
高野氏は、「みんなが同じ方向のリスクを取ると、債券相場が売られたときの動きが加速しやすくなる」と指摘している。

高野氏は、金利のデリバティブ商品を中心に現物債を含めて50億−200億円程度のファンドを運用。
1998年に入社して以来、一貫して金利物のトレーディングを担当し、01年から投資部のグループ長を務めている。
トレーディング歴は前職の銀行員時代の91年からで20年近くに及ぶ。


記事に関する記者への問い合わせ先:東京 船曳三郎 Saburo Funabiki sfunabiki@bloomberg.net
更新日時: 2010/04/23 09:59 JST



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