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zoom RSS 好決算に沸く生保の好環境の陰に潜む死角

<<   作成日時 : 2015/06/07 17:44   >>

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 伝統的生保にソニー生命を加えた主要生保9社の前期2015年3月期決算が出そろったのですが、話題を集めたのが保険料等収入で戦後初めて第一生命が日本生命を抜いて首位に立ちトップが交代したことです。
 今回、日本生命と差がついたのが銀行の窓口における保険販売であり、第一生命の窓販専門子会社が外貨建ての一時払い貯蓄性保険でヒットを飛ばしたことにより1兆9000億円近い保険料を集めたためだと配信されています。


好決算に沸く生保、好環境の陰に潜む死角
( 東洋経済オンライン 2015/6/4 04:50 水落 隆博 )
 伝統的生保にソニー生命を加えた主要生保9社の前期2015年3月期決算が出そろった。
話題を集めたのは、保険料等収入で戦後初めてトップが交代したことだ。
第一生命が日本生命を抜いて首位に立った。
差がついたのが、銀行の窓口における保険販売だ。
 第一生命の窓販専門子会社が外貨建ての一時払い貯蓄性保険でヒットを飛ばし、1兆9000億円近い保険料を集めた。
 日本生命も手をこまぬいてはいない。
児島一裕常務執行役員は「長期にわたって負け続けると、将来の利益や規模に影響しかねない」と首位にこだわる姿勢を明らかにする。
 7月からは、これまで取り扱ってこなかった豪ドル、ユーロ建ての新商品を投入するほか、買収も視野に窓販専門子会社の設立を検討中だ。


収益力では日生がトップ
 収益力を示す指標では、日生がトップを守った。本業のもうけを示す「基礎利益」では、2006年度以来の水準を確保した日生が首位に立ち、最高益を更新した明治安田生命がこれに続いた。
 前期決算では、9社中8社が基礎利益を伸ばした。
全社で有価証券などの含み益が膨らみ、保険金の支払い余力を示すソルベンシー・マージンが改善した。
数字からは、生保各社は好決算、好環境を謳歌しているようにみえる。

 ところが、決算数値を子細にみると、また違った側面が浮かんでくる。
 基礎利益の内訳は、大きく2つに分けられる。
ひとつは、契約にかかる予定利率と実際の運用利回りとの差を表す利差損益(いわゆる順ザヤ、逆ザヤ)、もうひとつは、死亡率等や事業費についての予定と実際の差を表す保険関係損益(危険差益および費差益)だ。

 保険関係損益が増えたのは9社中2社のみ。
円安によって外国債券のクーポン収入が膨らんだことや、保有する株式で配当が増えたことが、保険関係損益の減少を補って、利益を押し上げたといえそうだ。
 円安や株、債券など保有資産の価格上昇を背後で支えているのが、歴史的水準にある超低金利だ。
ところが、格付け会社ムーディーズの久保英次アナリストは、「今の超低金利が続くと、中長期的には生命保険会社のファンダメンタルな収益力に黄信号が灯る」と指摘する。

 人口減や少子高齢化といった人口動態の変化で、保険ニーズは死亡保障から貯蓄や医療分野へのシフトがみられる。
 ところが現在のような金利水準が長引けば、「顧客にとって魅力のある貯蓄性保険を売りづらくなる。収益性は低いものの、安定的な利益の源泉となる貯蓄性商品の保有契約が細るおそれがある」(久保氏)。

 保険会社は保険料を将来の保険金支払いに備えて責任準備金として積み立てるが、この計算に用いる標準利率は金融庁が年4回改定する。
保険会社が契約者に約束する予定利率はこの標準利率を参考に決める。
 実際、国債利回りの低下によって、この7月から一時払い終身保険の標準利率は1.0%から0.75%に切り下がる。新規契約の保険料を値上げする会社も出てきそうだ。

 一方で、医療保険を中心とした第三分野は、金利動向から受ける影響は小さく、かつ貯蓄性商品に比べて収益性も高い。
 ところが、需要の増加が見込まれる成長分野だけに、外資系や損保系生保もこぞって力を入れており、保障内容や価格、販売の現場で各社の競争が一段と激化するおそれがある。


超低金利で資産運用が困難に
 超低金利は、保険販売と並ぶ業務の柱である資産運用にも影を落としている。
長期にわたり保険金支払いを約束する生保では、長期国債など円建ての金利資産への投資が運用の中核となる。
 ところがこの金利水準で国債を買い進めることは、収益性を犠牲にすることになる。
とはいえ、外債や国債以上の利回りを確保するためのクレジット投資、あるいは株や海外インフラ、新興国など成長分野への投資を増やすには、リスクを取るための財務体力や運用ノウハウ、リスク管理など高度な運用力が求められる。
 商品開発やマーケティング、販売力強化や新しい販売チャネルの獲得、そして資産運用と、各社の競争は今まで以上の総力戦となりそうだ。

最終更新日:2015/6/4 04:50

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コメント(2件)

内 容 ニックネーム/日時
国債利回りの低下によって、この7月から一時払い終身保険の標準利率は1.0%から0.75%に切り下がる。新規契約の保険料を値上げする会社も出てきそうだ・・・・
噂で中国経済崩壊やら金利引き上げと・・今の時点で、株価が上昇すれど予定利率は引き下げ、余ってるお金は低い利率で株だと下手すると損してしまう預けるにも預けるところが無い・・・しかし死亡保険も貯蓄もいまいち・・医療保険しか無い感じ。2001年自由化でリーマンショックもあり混迷してましたが株価が上昇しても景気が良く感じても予定利率は下がりっぱなし上がることは無く・・中国経済崩壊と金利引き上げが本当に起きたらどうなるのでしょうか?
医療保険は・・・リーマンショックより影響ある噂もあり・・・疑問です

がくがくダック
2015/06/13 22:31
がくがくダックさんこんばんは。
コメントをありがとうございます。
日本生命が7月から一時払い終身保険を値上げする記事で紹介をしたのですが、日銀の大規模な金融緩和の影響で低金利が続き、十分な運用益の確保が困難になっているために契約者に約束する運用利回り(予定利率)を0.85%から0.75%に下げました。
日本生命以外の保険各社では7月からの保険料値上げについては明らかにしていないものの、第一生命保険では4月から3カ月連続で値上げし、6月からは運用利回りを0.75%に引き下げています。
そして、このほかに朝日生命保険も5月に0.80%に引き下げるなどの対応を図っているそうです。
医療保険についてはまだ情報が入ってきていないのですが、情報が入り次第ブログで紹介をしていきたいと思っています。
しかし、生保業界も損保業界も海外進出に出ているので、これからの経済状況が変わってきた場合どうなっていくのか疑問と共に不安がありますよね。
ラッキーブルーベアー
2015/06/14 22:07

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